開放紅利持續釋放 外資增配大潮不改

來源: 中國證券報·中證網 昝秀麗 張勤峰 發布時間: 2022-06-08 16:49:42

摘要

調整后更具長期吸引力

截至6月7日,北向資金連續7日凈買入,追平今年以來連續凈買入時間紀錄;6月以來,北向資金凈買入203億元,超過5月全月水平;互聯互通實施后,北向資金累計凈買入1.65萬億元,回到歷史高位水平……在歷經短暫波動后,境外資金投資A股市場節奏正逐漸恢復平穩,各方對外資投資的看法漸成共識。

  多家境內外市場機構認為,依托于中國經濟長期向好與中國金融持續開放,人民幣資產具備長期的吸引力和競爭力。今年以來,跨境證券投資領域出現的波動是短期的。當前,A股估值性價比提升、支持政策接連出臺、盈利支撐有望加強,短期的市場調整恰恰提供了好的投資切入點。

  波動是短期的

  在連續多年呈現大額凈流入態勢后,今年前幾個月,跨境證券投資領域出現一定波動。債市方面,從2月開始,境外機構持有的銀行間市場債券規模自歷史高位水平有所下降;股市方面,3月北向資金一度出現凈賣出。

  “近期跨境證券投資的調整,沒有改變跨境資金均衡流動總體穩定的格局,也不會改變外資增持人民幣資產的長期趨勢。”國家外匯管理局副局長王春英分析,人民幣資產在很多方面仍具有較強吸引力,比如,投資回報穩定;具有相對獨立的走勢,是分散投資風險的好選擇;能較好滿足投資者資產配置需求。

  景順長城基金經理劉彥春等市場人士認為,今年國內證券市場走勢及跨境證券投資出現的波動,主要受海外政策調整等多種外部因素影響,不反映長期趨勢。“外資不會因為利差的一時變化而改變長期投資立場。”有市場人士如是說。

  機構提示,近期跨境證券投資的波動是短期的。債市方面,境外機構持有的境內債券規模仍處于近年來高位水平,境外央行類機構持倉相對穩定。股市方面,3月北向資金凈賣出約451億元,在以往的確不多見,但次月即恢復凈買入,在5月加大買入力度。最新數據顯示,截至6月7日,6月以來北向資金凈買入203億元,已超過5月全月水平;互聯互通實施后,北向資金累計凈買入規模也回到1.65萬億元的歷史高位。

  專家表示,近期國際貨幣基金組織(IMF)提高特別提款權貨幣籃子中人民幣的權重,充分反映國際社會對中國經濟和金融市場發展的認可和信心。無論是從人民幣在全球外匯儲備中的占比,還是從國內股票和債券市場上外資的占比看,境外投資者進一步增持人民幣資產都還有很大提升空間。

  全面提升資本市場制度競爭力

  ETF納入互聯互通獲原則同意、債市統一開放制度正式落地、支持境外機構設立基金管理公司……近期,一系列推進資本市場高水平對外開放的政策信號密集釋放,提振了包括境外機構在內的市場投資者的信心?!   ?nbsp; 

  4月,證監會主席易會滿在上市公司協會第三屆會員代表大會上表示,證監會將抓緊研究推出新一輪自主開放務實舉措,穩步擴大滬深港通標的范圍,推動滬倫通機制拓展優化,穩步擴大商品和金融期貨市場雙向開放,豐富國際化品種供給,全面提升資本市場制度競爭力。

  同月,證監會發布的《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》明確,支持對中國資本市場具有長期投資意愿的優質境外金融機構設立基金管理公司或擴大持股比例。

  此外,定于8月起施行的期貨和衍生品法,將填補涉外期貨交易法律制度的空白,為我國期貨市場的開放發展奠定扎實基礎。業內人士介紹,該法施行后,將大大推進期貨市場對外開放,國際化商品期貨期權品種有望不斷增加。

  債券市場開放正不斷走向深入,特別是近兩年來按照“一套制度規則、一個債券市場”原則,在推進統一對外開放方面陸續取得關鍵性進展。5月27日,人民銀行、證監會、外匯局聯合發布的《關于進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場有關事宜》具有標志性的意義。三部門表示,將持續優化各項制度安排,完善風險防范機制,為境內外投資者提供更加友好、便利的投資環境。

  招商基金研究部首席經濟學家李湛認為,開放資本市場有助于更好地實現市場的價格發現功能,提高資源配置效率,還有助于引入長期、低成本資金。開放也意味著與海外市場的聯系、聯動加強,外部市場變化對國內市場的影響可能加大。“長期而言,開放的利大于弊,預計中國資本市場開放的大門會越開越大,國際競爭力也將越來越強。”他說。

  調整后更具長期吸引力

  今年以來,中國經濟面臨一定下行壓力,一些投資者調整投資策略屬正?,F象。包括不少國際投行在內的市場機構認為,隨著宏觀調控發力,中國經濟將迎來邊際改善,而風險釋放之后的人民幣資產更具吸引力。

  政策面利好、基本面轉好,共同給予機構投資人民幣資產的底氣。摩根士丹利近期表示,A股將受益于各類穩經濟措施,此外,包括個人養老金制度在內的各類引入中長期投資者的制度安排將給市場帶來長期的積極影響。

  野村證券首席經濟學家陸挺告訴記者,近期相關部門積極回應中概股、企業境外上市、化解房地產風險等市場關切,釋放明確的政策信號,對穩定市場提供良好政策環境。“隨著監管加強與市場溝通,此前對產業政策的一些疑慮已逐步消散,外資投資A股的意愿重新提升。”瑞銀全球金融市場中國主管房東明說。

  在企業盈利層面,高盛首席中國股票策略師劉勁津及其策略團隊預計,上市公司盈利將在下半年企穩回升。其中,第三季度每股盈利總體有望實現同比約4%的增長。野村證券近期發表的研究觀點稱,A股已具備估值支撐,下半年經濟增長和企業盈利有望復蘇。在景順首席全球市場策略師克里斯蒂娜看來,盡管近期A股市場情緒不高,但估值已具有相當吸引力,恰恰提供了非常好的投資切入點。

  另外,從多元配置需求角度觀察,房東明認為,A股與海外股市相關性較低,基于分散風險需要,外資也需要配置A股。

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